Január 2026 bol na kapitálových trhoch mesiacom extrémov, v ktorom sa historické maximá akciových indexov opäť stretli s nárastom geopolitického rizika.
Hlavným hýbateľom bol doznievajúci optimizmus v oblasti AI a silné kvartálne výsledky firiem, čo vyvrcholilo 28. januára, keď index S&P 500 prvýkrát v histórii prekonal hranicu 7 000 bodov. Napriek rekordu však trh vykazoval známky nervozity kvôli úzkej koncentrácii rastu do niekoľkých titulov a hrozbám nových ciel zo strany americkej administratívy. Hoci počiatočné dni výsledkovej sezóny priniesli dobré výsledky, postupne začala rotácia do iných sektorov, ktorá vrcholila vo februári.
Dobré výsledky spoločností však opäť zatienila politika. V januári trhy reagovali na vojenský zásah USA vo Venezuele a odstránenie Nicolasa Madura, no ešte viac sa riešilo napätie okolo Grónska, ktoré chcel opäť raz zabrať americký prezident. To vystrelilo cenu zlata na historické maximum 5 000 USD za uncu.
Záver mesiaca potom priniesol obrat po nominácii Kevina Warsha na post šéfa americkej centrálnej banky (FED). Trh ho prijal ako kandidáta, ktorý dokáže tlmiť infláciu, no za cenu vyšších úrokových sadzieb. To zvýšilo volatilitu na akciovom aj dlhopisovom trhu a zároveň poslalo cenu zlata nadol z maxím.
Február: Útek od AI
Vo februári sa naplno prejavila zmena sentimentu, keď počiatočné nadšenie zo začiatku roka vystriedala opatrnosť a prehodnocovanie očakávaní v technologickom sektore. Dominantnou témou bol presun kapitálu z predražených technologických gigantov smerom k hodnotovým akciám. V čase zverejňovania výsledkov technologických firiem vo februári sa napriek dobrým číslam naplno prejavili pochybnosti, či masívne plánované výdavky do AI skutočne prinesú očakávané zisky. Vďaka tomu klesali ceny akcií najmä softvérových firiem.
Vo februári americký Najvyšší súd rozhodol, že prezident nemôže použiť núdzové právomoci na zavedenie plošných ciel, čo trhy dočasne upokojilo.
Geopolitický pokoj však narušil samý záver mesiaca (28. februára), keď vypukol konflikt medzi USA a Iránom, čo viedlo k zablokovaniu Hormuzského prielivu a okamžitému tlaku na ceny ropy, ktoré sa koncom februára začali šplhať k sto dolárom za barel.
Nárast cien ropy vytvoril otázky ohľadom zvyšovania inflácie, čo ďalej vytvorilo tlak na centrálne banky a niektoré z nich začali vyčkávať s ďalším znižovaním úrokových sadzieb.
Kryptomeny
Kryptomeny čelili prudkému výpredaju a zvýšenej volatilite. Bitcoin klesol pod psychologickú hranicu 70 000 USD a testoval úrovne až pri 61 000 USD. Trh zasiahli masívne výpredaje v objeme 3 až 4 mld. USD, vyvolané geopolitickou neistotou a presunom investorov do bezpečnejších prístavov, najmä do hotovosti.
Marec: Blízky východ a Trumpov chaos
Marec definovala najmä eskalácia konfliktu na Blízkom východe a následné pokusy o diplomatické riešenie. Ak si doteraz niekto myslel, že dokáže predvídať kroky amerického prezidenta, po marci mu musí byť jasné, že zrejme ani americký prezident nedokáže predvídať kroky amerického prezidenta. Prakticky na dennej báze prichádzali protichodné vyjadrenia, ktoré následne hýbali cenami ropy, akcií a komodít. Ropa sa dostala až takmer k 120 USD za barel, aby následne klesla pod sto dolárov. Anomáliou je, že ľahká americká WTI sa obchodovala za vyššiu cenu ako Brent. Niektorí analytici to zdôvodňujú európskym a ázijským „vysávaním“ americkej ropy, keďže na blízkovýchodnú stratili dosah vďaka blokáde Hormuzského prielivu.
Hoci geopolitika priniesla volatilitu, akciové trhy v závere mesiaca prudko vzrástli po správach o dvojtýždňovom prímerí medzi USA a Iránom. Index Dow Jones počas jedného dňa vyskočil o 2,85 % a S&P 500 o 2,51 %.
Graf: výkonnosť indexu S&P 500 od začiatku roka 2026
Pozitívny sentiment podporili aj rekordne dobré správy z firemného sektora – najvyšší počet firiem z indexu S&P 500 za posledných 5 rokov vydal pozitívny výhľad na zisk (EPS) pre prvý kvartál 2026.
Zlato po výkyvoch počas prvých mesiacov roka stabilizovalo svoju cenu na úrovni okolo 4 700 USD za uncu, pričom investori váhali medzi potrebou bezpečného prístavu a chuťou riskovať pri akciových rally.
FED a inflačné obavy: Americká centrálna banka ponechala úrokové sadzby v marci nezmenené na úrovni 3,5 % – 3,75 %.
Zápisnica zo zasadnutia však ukázala, že narastá počet členov, ktorí vidia riziko opätovného nárastu inflácie kvôli cenám energií, čo by mohlo viesť k ďalšiemu zvýšeniu sadzieb namiesto ich očakávaného znižovania. To poslalo vyššie aj výnosy dlhopisov. Znamená to, že ich ceny klesli, a tým pádom klesli aj výkonnosti dlhopisových fondov.
Brokeria stratégie
Naše stratégie sú postavené na širokých indexoch, a ak tie klesajú, tak klesá aj výkonnosť Brokeria stratégií. Za posledný rok sú však napriek výraznej volatilite všetky v pluse. Aj keď presun z technologických akcií niektorým fondom nesvedčí, všetky naše stratégie sú už pri ročnom horizonte v pluse. A to aktuálne žijeme veľmi turbulentnú dobu.
Čo nás čaká ďalej?
Politika, politika – politika. V tomto momente všetko diktuje politika a situácia ohľadom Hormuzského prielivu. Pokiaľ by sa USA, Izrael a Irán dohodli na nejakej forme mieru a Izrael by prestal napádať dopravu cez spomínaný prieliv, situácia by sa mohla upokojiť. Venovali by sme sa bežným starostiam investorov, ako sú výsledky firiem, volatilita, výnosy dlhopisov. Určite budeme sledovať, ako sa štáty a centrálne banky popasujú s vysokými cenami palív a aký vplyv to bude mať na infláciu. Ak však konflikt na Blízkom východe bude opäť eskalovať, ťažko predvídať, kam až môže cena ropy narásť a kam môžu napríklad akcie klesnúť. Zaujímavé bude sledovať aj to, či sa investori vrátia späť do zlata, ktoré bolo doteraz vnímané ako bezpečný prístav. No po poklesoch od začiatku vojny v Iráne to už neplatí. Bezpečným prístavom sa stal americký dolár, ktorý posilnil voči všetkým menám. Investori v ňom však nechcú byť naveky. V súčasnosti sa skôr čaká na akékoľvek dobré správy, aby sa mohli vrátiť späť do rizikových aktív. Ak by sa vojna skončila, určite uvidíme silný rast akciových trhov. Ak by sa zároveň darilo krotiť infláciu bez zvyšovania úrokových sadzieb, mohli by sme vidieť aj nárast cien dlhopisov na úrovne spred 28. februára.
Dôležité upozornenie
Tento marketingový materiál vytvorila Brokeria, a.s. so sídlom Einsteinova 11/3677, 851 01 Bratislava, Slovenská republika, IČO: 50 248 715, zapísaná v Obchodnom registri Mestského súdu Bratislava III., oddiel: Sa, vložka číslo: 6353/B a je platný k 28.02.2026. Tento materiál má iba informatívny charakter, nepredstavuje ponuku cenných papierov, ani investičné odporúčanie na nákup alebo predaj akéhokoľvek finančného nástroja, nepredstavuje ani nenahrádza informácie podľa príslušných právnych predpisov, najmä informácie o poskytovateľovi investičných služieb, ním poskytovaných službách, ochrane majetku klientov, rizikách, kľúčové informácie pre investorov (KIID) alebo prospekt (štatút fondu), ktoré tiež obsahujú aj úplné názvy fondov. Investor by nemal robiť žiadne investičné rozhodnutia iba na základe údajov tu uvedených, ale mal by sa zoznámiť aj s vyššie uvedenými dokumentami, ktoré sú dostupné v sídle Brokeria, a.s., na www.brokeria. sk alebo u finančného sprostredkovateľa. Historická výkonnosť zohľadňuje vplyvy priebežných poplatkov ako aj ďalších nákladov, avšak nezohľadňuje odmenu za sprostredkovanie investičnej služby. Hodnota investície môže rásť, ako aj klesať a nie je tak zaručená návratnosť pôvodne investovanej sumy. S investíciou sú spojené riziká, bližšie informácie o rizikách sú uvedené v štatúte a v KIID príslušného fondu. Návratnosť investície v cudzej mene môže stúpať a klesať v dôsledku menových výkyvov. Rozloženie portfólia do sektorov a krajín sa môže zmeniť. Historická výkonnosť zohľadňuje vplyvy provízií, poplatkov ako aj ďalších nákladov. Hoci informácie obsiahnuté v tomto materiáli boli získané zo zdrojov, ktoré Brokeria pokladá za spoľahlivé, Brokeria nerobí žiadne vyhlásenie ani záruku týkajúcu sa správnosti a úplnosti informácií obsiahnutých v tomto materiáli.
- All Rights Reserved